Kaufgelegenheiten an den Börsen

Drescher & Cie appelliert für mehr Mut zu Aktieninvestments

Ein Kommentar von Dirk Arning, Kapitalmarktexperte bei Drescher & Cie

Nach dem Ende einer zweimonatigen Zwischenerholung, einer so genannten „Bear-Market-Rallye“,
erleben die Aktienmärkten weltweit seit Mitte Mai wieder überwiegend fallende Kurse. Das erste
Halbjahr 2008 wurde damit zum schlechtesten ersten Kalenderhalbjahr für Aktieninvestments seit über
20 Jahren. Und auch das zweite Halbjahr startete mit Kursverlusten. Viele wichtige Aktienindizes
fielen auf Zwei-Jahres-Tiefs. Im Verlauf des Juli kam es zwar zu einer Stabilisierung; dennoch
schließen die meisten Experten nicht aus, dass sich der Abwärtstrend weiter fortsetzt.

Auch nach unserer Einschätzung ist ein Rückgang auf neue Jahrestiefs durchaus möglich. Allerdings
ist das Ende des Bärenmarktes wahrscheinlich näher als sein Beginn. Viel länger als ein Jahr haben
Bärenmärkte im Durchschnitt nicht gedauert. Langfristig wurde der Mut zu antizyklischen Investments
immer belohnt. Vor gut einem Jahr hatten wichtige Aktienindizes ihre bisherigen Rekordstände
markiert, bevor der Ausbruch der so genannten „Subprime“-Krise das Zepter an den Kapitalmärkten
übernahm. Seitdem verzeichneten die wichtigen Aktienindizes Verluste von über 20 Prozent. Dies ist
nicht nur auf die Hypotheken- und Bankenkrise zurück zu führen.

Als wichtiges Problem ist die Inflation hinzugekommen, die sich als hartnäckig erweisen wird, selbst
wenn der Ölpreis seinen Höhenflug nicht fortsetzen sollte. Gleichzeitig befindet sich die Weltwirtschaft
in einem Abschwung, womit das zuvor hohe Wachstum der Unternehmensgewinne ein Ende
gefunden hat. Allerdings preisen die Börsen dieses düstere Szenario inzwischen ein. Die Kurse an
den europäischen Börsen spiegeln bereits einen Rückgang der Unternehmensgewinne wider, der
nach Auffassung der Unternehmen selbst viel zu pessimistisch ist.

Das ermäßigte Kursniveau sollten Privatanleger nutzen, um gut gemanagte Aktienfonds zu kaufen.
Jetzt, bei deutlich niedrigeren Aktienkursen, sind die Risiken wesentlich geringer als vor einem Jahr –
die Angst ist aber größer. Drescher & Cie empfiehlt, das zweite Halbjahr zum Kauf breit diversifizierter
Aktienfonds in mehreren Tranchen zu nutzen und mit der ersten Tranche nicht mehr lange zu warten.